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亏损14亿获科创板受理,为拥有硬核技术企业带来福音

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潘和林

7月8日晚,上海证券交易所披露,生物科技生物医药股份有限公司生物科技板上市申请被受理,是继泽益药业之后第五套标准选择后的第二家受理企业。据悉,公司目前累计亏损14亿元,计划募集20亿元。

件。但是,对申请人的营业收入、净利润、现金流量等营业收入指标没有要求。基于此,第五套标准也被称为绿色通道,专门针对无利可图和创新型制药公司。

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相比之下,外资行业包容性亏损企业更为广泛成熟。爱奇艺在美国上市时损失近100亿元,但最终在纳斯达克筹集到24亿美元;威莱汽车损失109.33亿元,但在美国成功募集到150亿元。高效的程序审计和宽松的上市标准吸引了包括阿里巴巴、JD.com和新浪在内的许多互联网技术公司。从市场估值的角度来看,美国股市对经济高速增长的新企业更为乐观。

公司之所以敢于让亏损企业上市,是因为美国资本市场的发展在初期比较成熟。注册制度引导投资者树立价值投资理念。公司估值较为合理,能够接受正常的市场化行为。导致股价波动。此外,卖空制度和退市制度也相对成熟。当公司的经营和估值严重分离时,将产生大量空头头寸以降低股价,达到红线的概率远高于国内市场。因此,考虑到申请人的巨大损失,美国资本市场监管层不会质疑其未来的增长。通过完善的市场机制,公司的实质性验证和价值判断将是完全令人满意的答案。

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但是,目前,国内注册制度仍处于试验阶段。勘探中的退市标准和投资理念有待进一步完善,亏损企业上市也是逐步开放和适应的过程。科创董事会在两个第五标准企业的上市和验收中迈出了关键一步。可以预见,随着科技委员会的加速发展和严格的退市制度的建立,资本市场生态将继续优化和成熟,以推进深化改革。预计更具创新性的亏损公司将迎来上市机会,为新旧经济转型注入强大动力。

从科技板块的第五套标准来看,上市公司的主要重点是满足科技板块的地位,具有明显的技术优势。虽然没有可供参考的运行结果指标,但药物开发面临诸如研发失败或难以商业化的风险,关注核心技术可能更好地确定竞争优势的可持续性和未来增长的潜力。申请人作为申请上市的关键工具,必须保证技术成果的前沿和研发能力的可持续性。他们应以优秀的技术含量和丰富的经验影响价值判断,赢得市场的投票批准。

净化生产线和自主研发的培养平台也可以满足各种药品的商品化要求,保证了生产供应能力和成本控制效率。

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亏损企业上市标准的实施将是明显的技术优势,但由于行业特点和产品周期的原因,巨额投资的早期阶段和丰富的研发积累未能出现在公司的经营业绩指标中。一方面,亏损企业上市可以增强对“厚实”企业的信心,鼓励更多的深度企业专注于尖端技术研发,突破发展中的瓶颈。行业;另一方面,更加开放和包容的市场环境将进一步成为现实。具有核心竞争优势的创新型企业为发展注入活力,推动技术产业化,支持公司的快速发展和良性运作。

作为资本市场实施创新驱动和技术强国战略的重大改革,科创董事会支持符合市场预期和国家战略的亏损企业上市,为核心技术的不断突破增添新的动力。主要领域。我相信将来会有更多。关键核心技术和具有持续创新能力的亏损企业,在更加包容和成熟的市场环境中实现了产业化规模,已发展成为面向世界技术前沿和国家主要需求的优质知名企业。 (作者是经济学和应用经济学的博士后研究员)